-
СКОЛЬКО КОМПАНИИ ПРИХОДИТСЯ ТРАТИТЬ НА ПОДДЕРЖАНИЕ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ?
Какмыуже сказали, получать прибыли — одно дело, удерживать полученные прибыли — другое, а тратить нераспределенную прибыль на поддержание текущих операций — третье. Уоррен понял, что для того, чтобы теория Смита работала, деньги нужно вкладывать в предприятия, которые (1) получают прибыли, (2) имеют возможность удерживать их и (3) у них нет необходимости тратить удержанные прибыли на поддержание текущих операций.
Уоррен обнаружил, что потребности бизнеса в капиталовложениях могут быть столь велики, что на повышение достатка акционеров денег практически не остается.
Приведу пример. Если компания имеет 1 миллион прибылей в год и удерживает все до последнего цента, но каждые два года вынуждена тратить 2 миллиона долларов на замену оборудования и прочих средств производства, то получается, что компания не зарабатывает денег вовсе — ей лишь удается сводить концы с концами.
Для Уоррена идеальным предприятием является такое, которое зарабатывает 2 миллиона долларов и ни цента не тратит на замену средств производства.
Уоррен любил приводить этот пример, когда читал лекции на вечерних курсах, организованных факультетом бизнеса университета штата Небраска в Омахе. Он рассказывал слушателям о потребностях компаний в капитале и о том, как это сказывается на финансовых интересах акционеров, сравнивая ситуации, сложившиеся в компанияхАТ&Т и «Thomson Publishing**.
Уоррен доказал слушателям, что компания AT&T до ее расчленения была настоящим проклятием для акционеров, потому что хотя она и зарабатывала немалые прибыли, но потребности в капитальных вложениях в исследования, в разработку новых продуктов, услуг и в инфраструктуру были еще больше. Расходуя все прибыли на поддержание текущей деятельности, свое расширение AT&T финансировала путем эмиссии новых акций и облигаций.
