В результате свободные прибыли тратятся
В результате свободные прибыли тратятся
-
Компания же «Thomson Publishing», которой принадлежат многие «монопольные» газеты, выходившие в небольших городах, где эти газеты были единственными, своих акционеров не обижала. Это было связано с тем, что когда инфраструктура для выпуска газеты создана, в дальнейшем она уже не требует больших капиталовложений, а потому не отнимает деньги у акционеров.
В результате свободные прибыли тратятся на покупку новых газет, которые делают акционеров компании еще богаче.
Урок, который следует извлечь из этого, таков: одна компания растет в стоимости, не требуя дополнительных вложений капитала, а другая растет только за счет вливаемых в нее дополнительных капиталов.
Тот же феномен можно наблюдать, если проанализировать финансовую отчетность компании «General Motors», из которой явствует, что с начала 1985 г. до конца 1994 г. ее прибыли составили в общей сумме
17,92доллара на акцию, а дивидендов было выплачено приблизительно 29,60 доллара на акцию. За тот же период времени компания потратила 102,34 доллара на акцию на укрепление капитала. Не может не возникнуть резонный вопрос: если прибыли компании составили
17,92 доллара, но при этом 20,60 доллара было выплачено акционерам, откуда взялись лишние 2,68 доллара, выплаченные в форме дивидендов, и 102,34 доллара, потраченные на укрепление капитала?
С начала 1985 г. идо конца 1994 г. компания «General Motors» увеличила свое долговое бремя примерно на 33 миллиарда долларов, что соответствует росту задолженности на 43,70 доллара в расчете на одну акцию. Кроме того, компания выпустила дополнительные 132 миллиона обыкновенных акций, в результате чего балансовая стоимость акций «General Motors» уменьшилась на 34,29доллара: с 45,99 доллара в 1985 г. до 11,70 доллара в 1994 г. При этом вся нераспределенная прибыль ушла на разработку новых моделей автомобилей. А как все это обогатило акционеров? Никак!
