Эти компании способны использовать нераспределенную

Эти компании способны использовать нераспределенную

-

С учетом этого Смит считает, что источником роста курса акций является увеличение стоимости активов в результате реинвестирования нераспределенной при­были в расширение деловых операций. Грэм, однако, предупреждает нас, что далеко не все компании способ­ны реинвестировать нераспределенную прибыль в рас­ширение своего бизнеса. Большинству компаний при­ходится тратить прибыли просто на сохранение статус- кво, на обновление изнашивающихся и устаревающих средств производства. (Этот вопрос мы более подробно обсудим позже.) Предсказание будущих прибылей лю­бого предприятия может быть очень трудным делом, и опенки всегда имеют большой разброс. Это означает, что подобные прогнозы чреваты потенциальной ката­строфой.

Уоррен пришел к выводу, что комментарий Грэма к анализу Смита был справедлив в отношении подавля­ющего большинства компаний. Но он обнаружил, что есть компании, которые представляют собой исключе­ние из общего правила. Эти компании способны ис­пользовать нераспределенную прибыль с очень боль­шой отдачей. Иначе говоря, Уоррен обнаружил немно­гочисленные компании, которым не нужно тратить удерживаемую прибыль на обновление заводов и про­изводственного оборудования или на разработку новых продуктов и которые имеют возможность направлять ее на приобретение новых предприятий или на расшире­ние операций уже существующих и приносящих при­были предприятий.

Мы хотим вкладывать деньги в предприятия, кото­рые не берут на себя обязательство выплачивать значи­тельную долю прибылей в форме дивидендов, а пред­почитают прибыли удерживать и реинвестировать. Та­ким образом акционеры могут получать максимальную выгоду от сложного процента, который является скры­тым источником получения настоящего богатства.