Снижение цен снижает рентабельность продаж.
Снижение цен снижает рентабельность продаж.
-
ция заставляет снижать цены. Снижение цен снижает рентабельность продаж. А низкая рентабельность продаж означает низкие доходы акционеров.
• Существование в отрасли избытка производственных мощностей. В условиях существования избытка производственных мощностей повышение спроса не приведет к существенному увеличению прибыли, если только это повышение не окажется настолько высоким, что избыточных мощностей окажется недостаточно. Тогда, и только тогда цены начнут расти. Но когда цены растут, у менеджеров появляются неуместные амбиции. Они начинают подумывать о создании крупных промышленных империй. Купаясь в деньгах акционеров, пролившихся на них золотым дождем вследствие роста спроса и цен, менеджеры начинают строить воздушные замки. Они расширяют производство, в результате чего растет и избыток производственных мощностей.
Проблема усугубляется тем, что такие же амбиции появляются и у конкурентов. В скором времени все они расширяют производство, и рынок возвращается к ситуации избыточных производственных мощностей, которая становится причиной ценовых войн. А они, в свою очередь, ведут к снижению рентабельности продаж и прибылей. И все начинается сначала.
♦ Неустойчивые прибыли. Очень верный признак того, что вы имеете дело с компанией сырьевого типа, — это огромный разброс прибылей из года в год. Анализ прибылей компании в расчете на одну акцию в течение последних семи—десяти лет
обычно позволяет выявить такие колебания. А они почти всегда свойственны компаниям сырьевого типа.
Если годовая прибыль в расчете на акцию колеблется так, как показано в таблице, то у вас есть все основания полагать, что вы имеете дело с компанией сырьевого типа.
