Принадлежащий вам кусок пирога увеличивается.
Принадлежащий вам кусок пирога увеличивается.
-
А поскольку при неизменной общей прибыли уменьшился собственный капитал, то рентабельность капитала увеличилась. (Рентабельность капитала, если помните, определяется путем деления суммы прибыли на величину собственного капитала. И увеличить рентабельность можно, либо увеличивая чистую прибыль, либо уменьшая капитальную базу.)
Подведем итог. Компания «Coca-Cola» потратила
1,82 доллара в расчете на акцию, чтобы выкупить некоторое их количество и тем самым уменьшить число акций, которые находятся в обращении. В результате прибыль на акцию выросла на 0,16 доллара, что, в свою очередь, привело к увеличению биржевой стоимости акций
на 4 доллара. Принадлежащий вам кусок пирога увеличивается.
Следует знать, что в то время, как общая прибыль компании с годами растет, уменьшение количества акций, которые находятся в обращении, ведет к еще большему увеличению рыночных котировок акций. Предположим, что в течение десяти лет — с 1993 по 2003 г. — прибыль компании «Coca-Cola» будет возрастать на 15% в год и достигнет к 2003 г. 8,403 миллиарда долларов. Теперь посчитаем прибыль в расчете на акцию, исходя из предположения, что в 2003 г. в обращении будет столько же акций, сколько и в 1984 г., т. е. 3,174 миллиарда.
Разделив 8,403 миллиарда долларов прибыли на 3,174 миллиарда акций, получим прибыль на акцию на 2003 г. в размере 2,65 доллара. Если умножить 2,65 на коэффициент Ц/П, равный 25, получается: акции «Coca- Cola» в 2003 г. на бирже будут стоить 66,25 доллара.
Если же учесть уменьшение количества акций, имевшее место в период с 1984 по 1993 г., и предположить, что до 2003 г. количество акций, которые находятся в обращении, сохранится на уровне 2,604 миллиарда (таким оно было на конец 1993 г.), то прибыль на акцию в
