Для Уоррена покупка акций, т.

-

Назад Вперед

Результат действия сложного процента при отсут­ствии налогов показан в таблице.

Когда срок обращения облигации закончится, а это произойдет через пять лет, инвестор получит чек на сум­му 1 469,31 доллара. Эта сумма включает в себя основ­ной долг по облигации в размере тысячи долларов плюс начисленные и накопленные за пять лет проценты в сумме 469,31 доллара. Инвестору придется заплатить на эту сумму подоходный налог, который уменьшит его прибыль на 31% — до 323,82 доллара (469,3] дол. - — 31% = 323,82 дол.). Это означает, что до появления на сцене налогового управления инвестиции растут по правилу сложного процента на 8% в год.

Неплохо, правда? Жаль только, что налоговая служ­ба не позволит инвестору получить всю сумму. Она давно раскусила этоттрюк и обязательно вышлет инвестору счет в тот самый год, когда он получит проценты. Даже несмот­ря на то, что инвестор доходы пять лет в глаза не видит.

Но Уоррен налоговому управлению все-таки не по зубам. Оно упускает из виду один важный момент. Для Уоррена покупка акций, т. е. доли собственности ком­пании, равносильна покупке ее обязательств выплачи­вать определенный доход, т. е. облигаций. Он их так и называет: «акции-облигации»[4]. Существенное отличие их от обычных облигаций заключается в том, что доход по обычным облигациям начисляется по фиксирован­ной ставке, а доход по акциям-облигациям варьирует­ся из года в год в зависимости от прибылей компании. Но налоговое управление упускает из виду то обстоятель­ство, что доход, начисляемый по уорреновским акциям- облигациям, не подлежит обложению подоходным нало­гом, если не выплачен в форме дивидендов.

Назад Вперед