В таком случае можно было
В таком случае можно было
-
Каждый раз, когда инвестор получает от «General Motors» свои 80 долларов, налоговое управление рассматривает эти деньги как личный доход и обкладывает их подоходным налогом по соответствующей ставке. Если у инвестора достаточно высокий уровень доходов, налог на эти 80 долларов может составить 31%, а это значит, что чистая прибыль инвестора составит
55,20 доллара (80 дол. — 31%= 55,20 дол.). В результате за пять лет чистый доход инвестора после удержан ия налога составит всего лишь 276 долларов (55,20 дол. х 5 лет = = 276 дол.).
Но подумайте, было бы совсем неплохо, чтобы «General Motors» не выплачивала инвестору эти 8% ежегодно, подвергая его прибыль подоходному налогу, а автоматически добавляла причитающуюся сумму к основному долгу компании перед инвестором. В таком случае можно было бы сказать, что облигация имеет накапливаемую годовую доходность в размере 8%. Это также позволило бы инвестору перенести налогообложение на
конец пятилетнего периода, когда срок действия облигации закончится и «General Motors» выплатит ему основной долг вместе с накопленными процентами.
Давайте посчитаем, что получится в такой ситуации. Инвестор дает «General Motors» тысячу долларов в долг и за первый год зарабатывает 80 долларов (8%). GM эти деньги не выплачивает инвестору, а приплюсовывает их к основному долгу. Таким образом, в первый день второго года долг «General Motors» перед инвестором составляет 1,08 тысячи долларов. По истечении второго года «General Motors» начисляет 8% на сумму 1,08 тысячи долларов, т. е. 86 долларов, которые опять прибавляются к основной сумме — 1,08 тысячи долларов, в результате чего долг «General Motors» в первый день третьего года достигает 1166 долларов. И этот процесс продолжается до конца пятого года.
