Но если ваша горнолыжная станция является открытой акционерной компанией, фондовая биржа, нацеленная на получение краткосрочных выгод, в зависимости от получаемых вами прибылей ежегодно меняет курсовую стоимость вашего бизнеса. В особенно прибыльные годы ваш бизнес ценится высоко и, соответственно, поднимается курс акций. Но в бесснежные годы курс акций падает.
Подобное периодически происходит практически с любым бизнесом, независимо оттого, принадлежит ли он к компании сырьевого типа или обладает потребительской монополией. Доходы телевидения и прессы зависят от рекламодателей. Однако тарифы на рекламу и доходы от нее колеблются в соответствии с общим экономическим положением. Если экономика переживает спад, то доходы от рекламы снижаются и средства массовой информации зарабатывают меньше. Видя это снижение прибылей, фондовый рынок туг же реагирует снижением курса акций газетных и телевизионных компаний.
Компания «Capital Cities/ABC» стала жертвой такого маниакально-депрессивного поведения биржи в 1990 г. Из-за общей экономической рецессии доходы от рекламы начали уменьшаться, и чистая прибыль «Capital Cities» в 1990 г. оказалась примерно на том же уровне, что и в 1989 г. Фондовый рынок, привыкший видеть неуклонный рост прибылей «Capital Cities» в среднем на 27% ежегодно, отреагировал на эту новость очень нервно, и за последующие шесть месяцев курс акций снизился с 63,30 до 38 долларов. Акции «Capital Cities» потеряли в цене 40%. И это потому, что биржа спрогнозировала сохранение застоя в прибылях компании и на будущие годы. (В 1995 г. «Capital Cities» и «Walt Disney Company» договорились о слиянии. Это привело к тому, что рынок резко изменил свой взгляд на перспективы «Capital Cities», а в итоге стоимость акций компании возросла до 125 долларов. Если бы вы купили акции «Capital Cities» по 38 долларов в 1990 г. и продали их по 125 долларов в 1995 г., то ваша прибыль составила бы 87 долларов в расчете на одну акцию, а годовая накапливаемая рентабельность ваших инвестиций оказалась бы равной 26%.)