Предположим, вы заплатили за компанию

-

Назад Вперед

Теперь вам понятно, что, заплатив за компанию «А» с ожидаемой доходностью капитала на уровне 33% в те­чение ближайших десяти лет 24,75 миллиона долларов, т. е. сумму, в 12,5 раза превышающую годовую прибыль компании, вы заключили бы фантастически выгодную сделку. На самом деле за эту компанию не жаль было бы заплатить и намного больше. Насколько больше? — спросил бы себя Уоррен. Давайте посчитаем.

Предположим, вы заплатили за компанию «А» не

24,7  миллиона долларов, т. е. в 12,5 раза больше годового размера прибыли, а 59,4 миллиона, что в 30 раз больше годового объема прибылей компании «А». Предполо­жим также, что десять лет спустя вы продали компанию по цене, которая в 12,5 раза превышает прибыль, полу­ченную компанией в год продажи, т. е. за 428 638 937 дол­ларов(34291 115 дол. х 12,5 = 428 638 937 дол.). Есливы купили компанию за 59,4 миллиона долларов, а через десять лет продали за 428 638 937 долларов, тогда годо­вая накапливаемая рентабельность ваших инвестиций окажется равной 21,8%.

Даже если бы вы в год покупки заплатили за компа­нию «А» сорок размеров годовой прибыли — 79,2 мил­лиона долларов, — а через десять лет продали ее за 428 638 937 долларов, то годовая накапливаемая рента­бельность ваших инвестиций составила бы 18,3%. На­капливаемая доходность инвестиций на уровне 18,3% в течение десяти лет — это то, о чем большинство финан­совых менеджеров могут только мечтать.

Обнаруженный Уорреном секрет заключается в том, что преуспевающие предприятия, обладающие потре­бительской монополией и имеющие устойчиво высо­кую рентабельность акционерного капитала, зачастую покупать очень выгодно, даже тогда, когда отношение цены к прибыли кажется слишком высоким.

Назад Вперед