Уоррен, который всегда ориентировался на
Уоррен, который всегда ориентировался на
-
Спустя некоторая время инвестиционная среда изменилась: рынок изменился. Уоррен, который всегда ориентировался на низкие цены, заявил своим партнерам, что котировки акций слишком высоки. И вместо того чтобы применить какую-то новую, неопробованную стратегию, он решил просто закрыть товарищество. Еще через несколько лет фондовый рынок со свойственным ему маниакально-депрессивным непостоянством не просто постепенно пошел на спад, а вошел в пике. Оставшись с кучей наличных, Уоррен вдруг увидел, что его любимые компании продаются за малую толику своей действительной стоимости, и начал покупать.
В те дни, когда подоходный налог доходил до 50% и выше, корпоративные инвесторы имели значительные налоговые преимущества перед частными инвесторами. Поэтому Уоррен решил обзавестись собственной корпорацией. Но тут есть один важный нюанс: вы должны были владеть не более чем 49% акций корпорации. В противном случае налоговое управление будет считать ее вашей личной холдинговой компанией и обложит вас налогом по ставке индивидуального подоходного налога, т. е. 50% и выше на то время. (Эта проблема личных холдинговых компаний существует и поныне. Так что остерегайтесь ошибки!)
Поэтому Уоррен и купил только 48% процентов акций текстильной компании «Berkshire Hathaway». Он выбрал ее, руководствуясь методикой Грэма, т. е. дешевизной. Но, как оказалось, не всегда то, что дешево, хорошо. Да, текстильный бизнес когда-то процветал, но он давно уже превратился в бизнес сырьевого типа. И компания «Berkshire» оказалась в этих условиях неконкурентоспособной и должна была в скором времени разориться. Поняв это, Уоррен сделал самую умную вещь, какую только мог сделать: используя оборотный капитал «Berkshire», т. е. деньги, предназначавшиеся для покупки новых ткацких станков, он начал покупать страховые компании.
