Умножив прибыль на самый высокий

Умножив прибыль на самый высокий

-

АКЦИИ «FREDDIE MAC» КАК АКЦИИ-ОБЛИГАЦИИ

Можно предположить, что если компании удастся со­хранить достигнутый за предыдущие семь лет средне­годовой рост рентабельности собственного капитала в размере 20,4% в течение следующих десяти лет и еже­годно удерживать из получаемой прибыли 72%, то ба­лансовая стоимость одной акции вырастет с 19,67 долла­ра в 1992 г. до 87,19 доллара в 2002 г.

Если в 2002 г. балансовая стоимость одной акции будет равняться 87,19 доллара, а рентабельность соб­ственного капитала «РгесШе Мае» сохранится на уров­не 22,3%, то прибыль на акцию в 2002 г. должна соста­вить 19,44доллара (87,19дол. х 22,3%= 19,44дол.). Если котировать акции по самому низкому из коэффи­циентов Ц/П — по 9, то рыночная стоимость одной ак­ции в 2002 г. достигнет 174,96 доллара. А умножая при­быль на самый высокий коэффициент Ц/П — 12,8, убе­димся, что биржевая стоимость акции составит 248,83 доллара. Добавив к этому дивиденды в размере 30,47 доллара, мы узнаем, какой будет суммарная отда­ча от одной акции на 2002 г., — в пределах от 205,43 до 279,30 доллара.

Это означает, что рентабельность средств, вложен­ных Уорреном в компанию в 1992 г., через десять лет составит среднюю величину от 18,17 до 21,85%. (При годовой ставке сложного процента 21,85% вложенные

1 00 тысяч долларов через десять лет будут стоить 721 531 доллар.)

ПРОГНОЗ ГОДОВОЙ НАКАПЛИВАГМОЙ ДОХОДНОСТИ ИНВГСТИЦИЙ С ИСПОЛЬЗОВАНИГМ ПОКАЗАТЕЛЯ СРГДНГГОДОВОГО РОСТА ПРИБЫЛГЙ НА АКЦИЮ ЗА ПРЕДШЕСТВУЮЩИЕ ГОДЫ

Если прибыли в расчете на одну акцию будут продол­жать расти на 17,66% в год и если компания «Freddie Мае» будет продолжать выплачивать дивиденды в раз­мере 28% от общей суммы прибылей, тогда прогнозная величина прибыли «Freddie Мае» на 2002 г. составит 16,72 доллара на акцию. Если акции «Freddie Мае» бу­дут котироваться с использованием самого низкого ко­эффициента Ц/П за всю историю их обращения на от­крытом фондовом рынке — 9, то их рыночная стоимость составит 150,48 доллара за акцию. Умножив прибыль на самый высокий коэффициент Ц/П в истории компа­нии — 12,8, определим, что биржевая стоимость одной акции на 2002 г. составит 214,01 доллара.

Назад Вперед