Неплохой уровень отдачи для краткосрочного

-

Назад Вперед

Итак, принимаем предполагаемое время владения бумагами за один год.

Вот как выглядит арбитражная формула Грэма в применении к ситуации с «Bayuk

О— 2,43 дол. — ожидаемый доход в случае успеха;

1_ — 0,94 дол. — ожидаемый убыток в случае неудачи;

С — 90% — ожидаемая вероятность успеха, выраженная в процентах;

у _ 1 год —ожидаемоевремя владения бумагами в годах; Р — 5,44 дол. — текущая стоимость бумаг.

Таким образом, Уоррен может рассчитывать на то, что, если сделка состоится и ликвидация «Bayuk Cigars» произойдет согласно графику, рентабельность его ин­вестиций окажется равной 38%. Неплохой уровень от­дачи для краткосрочного капиталовложения.

Уоррен Баффет за свою карьеру с успехом восполь­зовался многими возможностями арбитража. Кроме «Bayuk Cigars» и RJR, он покупал в арбитражных целях акции таких компаний, как «Texas National Petroleum», «Allegis», «Lear-Siegler», «Chesebrough-Pond’s», «Kraft», «Intereo», «Federated», «Southland» и «Marine Midland», а также многих других. В иные годы в его портфеле мог­ли оказаться «арбитражные» акции до двадцати компа­ний, но были годы, когда он не провел ни одной арбит­ражной операции.

Имея огромный инвестиционный опыт, Уоррен при­шел к выводу, что в сфере арбитража проблема реали­зации полной стоимости, которая всегда беспокоит ин­весторов, решается за счет определенности даты заклю­чения сделки. Бумаги, в которые вложены деньги, обязательно достигнут своей полной стоимости к заранее назначенному сроку. И инвестору нужно просто посчи­тать, оказывается ли в таких условиях рентабельность инвестиций достаточной, чтобы заниматься этим делом.

Но, как уже подчеркивалось, Уоррен Баффет ввязы­вается в арбитражные операции только после того, как

Назад Вперед