Это имеет смысл, не правдали?

-

Назад Вперед

Чтобы понять безумие той октябрьской паники, не­обходимо знать, что представляет собой стратегия порт­фельного страхования инвестиций, которой в процес­се купли-продажи акций придерживаются взаимные и пенсионные фонды. Портфельное страхование — это стратегия, строящаяся на компьютерных моделях, при­званных определить оптимальное соотношение коли­чества ценных бумаг и наличности в активах инвесто­ров при различных уровнях цен на фондовом рынке. Эта стратегия обычно требует продавать акции, когда их курс снижается, и покупать, когда они дорожают. В кри­зисе 1987 г. самую непосредственную роль сыграли две компьютерные модели, разработанные для привержен­цев стратегии портфельного страхования и требовавшие продавать 50% имеющегося запаса ценных бумаг при снижении индекса 8&Р 500 на 10%.

Таким образом, если индекс 8&Р снижается на 10%, «страхователи портфелей» продают 50% имеющихся В их активах акций. Это имеет смысл, не правдали? Неправда.

А если индекс 8&Р повышается на 10%, догадайтесь, что они делают? Правильно, они увеличивают запасы ценных бумаг на 50%.

Глупо? Можно подумать, что во главе пенсионных фондов стоят тупой и еще тупее? Тогда что вы скажете на следующее? За дни кризиса было немало примеров того, как один и тот же «страхователь портфеля» являл­ся одновременно крупнейшим покупателем и крупней­шим продавцом однихитехже акций. «Слушайте, босс, индекс 8&Р снижается на 10%!» — «Продавайте! Про­давайте!» «Слушайте, босс, индекс 8&Р повышается на 10%!» — «Покупайте! Покупайте!»

Выглядит бессмыслицей? Но и это еще не все. Сто­ронники портфельного страхования вычислили, что вместо того чтобы продавать акции напрямую, дешев­ле будет просто продавать фьючерсные контракты на индекс 8&Р 500. Это позволяет быстро продать акций на миллионы долларов, заплатив небольшую сумму на­личными. Здорово, правда? Позвольте мне хотя бы вкратце объяснить, что представляют собой фьючерс­ные контракты на индекс 8&Р.

Назад Вперед