Уоррен, как и любой хороший бизнесмен, предпочитает сохранять хороший бизнес у себя. То, что он владеет производственными мощностями подходящей компании, для Уоррена имеет в долгосрочной перспективе куда большую ценность, чем те краткосрочные прибыли, за которые обычно ратует Уолл-стрит.
Чтобы понять взгляд Уоррена Баффета на инвестиции как на бизнес, нужно иметь в виду его весьма неортодоксальный взгляд на сущность прибылей корпораций.
• Он считает прибыли своимив той пропорции, в какой является владельцем компании. Например, если прибыль компании составляет 5 долларов на акцию и Уоррен владеет сотней акций, он считает, что заработал 500 долларов (5 дол. х 100 = 500 дол.).
• Уоррен также считает, что у компании есть выбор: либо заплатить ему эти 500 долларов в форме дивидендов, либо удержать их и реинвестировать от его имени, тем самым увеличивая ценность компании. Уоррен уверен, что фондовый рынок со временем признает это увеличение ценности и отреагирует на это ростом цен на акции.
Такой подход отличается от взглядов, которых придерживаются профессионалы Уолл-стрит. Они не считают прибыли своими, пока не получат их в форме дивидендов. В начале 1980-хгг. акции принадлежащего Уоррену холдинга «Berkshire Hathaway» продавались по 500 долларов за штуку. Сегодня они идут по 45 тысяч долларов
за акцию. И это при том, что компания никогда не выплачивает дивиденды. Такой рост курса акций стал следствием увеличения внутренней стоимости компании за счет приносящего дополнительный доход реинвестирования нераспределенной прибыли «Berkshire». {Примечание. Компания «Berkshire Hathaway» имеет акции двух видов — класса А и класса В. Все примеры, приведенные в этой книге, связанные с «Berkshire Hathaway», касаются акций класса А.)