Докризисный этап развития рынка внутреннего государственного долга характеризовался прежде всего обширным набором финансовых инструментов. К моменту августовского кризиса 1998 г. в Российской Федерации существовали следующие федеральные долговые обязательства:
• ГКО (сроком на 3,6, 12 месяцев). Эмитировались Министерством финансов РФ с 1993 г. для краткосрочного финансирования возникающего бюджетного дефицита. Данные беспроцентные обязательства существовали на безбумажной основе в виде записей на счетах «депо». Правом владеть ГКО обладали как юридические, так и физические лица (резиденты и нерезиденты). Номинал — 1 млн руб.;
• облигации федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ—ПК) и с постоянным купонным доходом (ОФЗ—ПД). Это первые в России среднесрочные государственные ценные бумаги, со сроком обращения от 1 года до 5 лет. Выпускались в безбумажной (электронной) форме. Номинал составлял 1 млн руб. Купонный доход по ОФЗ — ПК изменялся ежеквартально в зависимости от доходности ГКО, купонный доход по ОФЗ —ПД был постоянен. Впервые ОФЗ были выпущены в 1995 г., и тогда же с их помощью была профинансирована большая часть дефицита государственного бюджета. Более того, появление этих ценных бумаг позволило снизить напряженность на рынке ГКО;
• государственные долгосрочные обязательства (ГДО) сроком обращения 30 лет (до 2021 г.). Объем займа — 80 млрд руб. — был разбит на транши по 5 млрд руб. ГДО были выпущены в виде бланков с набором купонов. Купонный доход (15% от номинала облигации) выплачивался один раз в год — 1 июля. Размещались среди юридических лиц. Ввиду малого объема эмиссии практически не оказывали влияния на величину государственного внутреннего долга;