В этой ситуации большое значение

-

Назад Вперед

Но хотя инвестиционный статус обыкновенных акций значительно повысился, привычка к получению чеков по почте осталась. Уолл-стрит и его кумиры продолжа­ют сторониться компаний, которые не платят дивиден­ды — и по облигациям, и по обыкновенным акциям. Они рассматривают это как свидетельство слабости.

По сей день многие финансовые аналитики оцени­вают компании, выплачивающие дивиденды, выше тех, которые этого не делают. Это правило сохраняется даже в том случае, если компания, удерживающая прибыли, имеет гораздо лучшие экономические показатели. (Эта странная предвзятость является одной из причин того, почему акции холдинговой компании Уоррена «Berkshire Hathaway» в начале 1980-х гг. продавались на уровне их ба­лансовой стоимости и даже дешевле.)

Как мы знаем, для Уоррена обладание обыкновен­ными акциями компании всегда означает долевое вла­дение этой компанией, а владение означает, что при­были компании принадлежат только ему, инвестору. Инвесторы-владельцы через избираемый ими совет директоров могут поручить менеджменту компании либо выплачивать прибыли в форме дивидендов, либо удерживать эти прибыли и использовать их для дальней­шего развития и расширения бизнеса. В этой ситуации большое значение имеют честность и порядочность ру­ководителей компании и их приверженность интересам акционеров. Нечестные администраторы зачастую ма­нипулируют советом директоров, создавая грандиозные империи, которые обогащают высшее руководство ком­пании, но мало что дают акционерам.

руководство компании может заработанные день­ги с выгодой вкладывать в дальнейшее совершен­ствование и наращивание производства, то есть смысл удерживать прибыли, чтобы с их помощью и дальше повышать ценность компании. Но если менеджмент принимает неудачные инвестицион­ные решения, в результате чего полученные при­были растрачиваются вхолостую, тогда акционе­рам лучше получить свои деньги в виде дивиден­дов и самостоятельно вложить их туда, где они смогут работать с большей отдачей.

Назад Вперед