Уоррен купил 257 640 обыкновенных

-

ПРАКТИЧЕСКОЕ ПРИМЕНЕНИЕ ТЕСТА НА ПРЕДСКАЗУЕМОСТЬ ПРИБЫЛЕЙ

Давайте применим этоттест к недавнему приобретению Уоррена — к акциям «Coca-Cola», Примеры, касающи­еся компании «Coca-Cola», адаптированы с учетом всех дроблений акций, имевших место на протяжении 1996 г.

Восьмого августа 1994 г. Уоррен купил 257 640 обык­новенных акций «Coca-Cola» по цене 21,95 доллара за акцию.

Бросив взгляд на прибыль компании в расчете на акцию за минувшие годы, вот что он увидел:

Ясно, что прибыли «Coca-Cola» в расчете на акцию в период с 1983 по 1994 г. устойчивы, крепки и не­уклонно растут.

Г «Coca-Cola» образца 1994 г. легко проходит первый уорреновский тест.

ТЕСТ № 2: ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПЕРВОНАЧАЛЬНОЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Благодаря этому расчету вы узнаете первоначальный уро­вень рентабельности, на который можете рассчитывать, купив акции по такой-то цене.

К примеру, в 1979 г. акции «Capital Cities» продава­лись по цене 3,80 доллара за акцию, а прибыль на гря­дущий год прогнозировалась на уровне 0,46 доллара на акцию. Это означает, что если бы вы в 1979 т. купили акции «Capital Cities» по 3,80 доллара, то первоначаль­ная рентабельность ваших вложений составила бы 12,1% (0,46 дол.: 3,80 дол. =12,1%).

Купив в 1988 г. акции «Coca-Cola» по цене 5,22 долла­ра и прогнозируя прибыль компании в том же году на уровне 0,36 доллара на акцию, Уоррен рассчитал, что первоначальная рентабельность его инвестиций состав­ляла 6,89% (0,36 дол. : 5,22 дол. = 6,89%). Когда же он купил акции «Coca-Cola» в 1994 г. по 21,95 доллара за штуку при предполагаемой прибыли на акцию в разме­ре 0,98 доллара, первоначальная рентабельность соста­вила 4,5% (0,98 дол.: 21,95 дол. = 4,5%).

Сопоставив первоначальную рентабельность с тем­пами роста прибылей компании, Уоррен пришел к вы­воду, что он покупает акции-облигации «Coca-Cola», доходность которых в первый год составляет 4,5% , но с каждым годом будет нарастать на 17— 19%. С такой ско­ростью росли прибыли компании в расчете на акцию и в предшествующие годы.