Такие принудительные займы, доставшиеся в
Такие принудительные займы, доставшиеся в
-
В странах с высокой инфляцией реальная стоимость государственных облигаций резко падает при том, что добровольный спрос на них ограниченный. Правительства в таких случаях часто поддаются искушению заставить население и банки держать государственные облигации прямыми или косвенными мерами принуждения. Такие принудительные займы, доставшиеся в наследство от авторитарной системы во многих странах, по сути дела являются конфискационным налогообложением и никак не вписываются в процесс либерализации. Имевшие место в прошлом случаи конфискации серьезно подорвали на многие годы вперед репутацию правительств соответствующих стран, которым потом пришлось долго и кропотливо завоевывать пошатнувшееся доверие. В конечном итоге доверие можно восстановить только проведением макроэкономической политики неинфляционными методами, взяв курс на финансовую стабильность.
Предоставление привлекательных, то есть позитивных реальных процентных ставок, является ещё одной необходимой предпосылкой успешного финансирования бюджетного дефицита немонетарным способом.
Внешние займы. Правительство может финансировать дефицит выпуском облигаций нерезидентам или за счет резервов в инвалюте. Использование резервов для финансирования дефицита имеет свои границы. Опасения частного сектора, что эти пределы вот-вот будут достигнуты, могут привести к «бегству» капитала и падению стоимости национальной валюты, что, в свою очередь, может повысить инфляционное давление на экономику.
Использование резервов и иностранных займов в начале способствует повышению стоимости национальной валюты, тем самым, подрывая конкурентоспособность экспорта. Во многих развивающихся и некоторых переходных экономиках чрезмерные займы в прошлом и отсутствие кредитоспособности резко ограничивают возможность использования этого источника финансирования. Иностранные коммерческие кредиторы дают займы только под высокий процент.
