СЛОЖНЫЙ ПРОЦЕНТ И ЦЕНА, КОТОРУЮ ВЫ ПЛАТИТЕ

-

Назад Вперед

Предположим, вы вложили тысячу долларов в десяти­летние акции-облигации уорреновского типа и ожидае­те получать от них накапливаемый годовой доход в раз­мере 23%. К концу десятого года ваши инвестиции бу­дут стоить уже 7 925 долларов, прибыль из которых составляет 6 925 долларов. Если вы вычтете из этой при­были налог на прирост капитала в размере 20%, у вас получится сумма прибыли 5,54 тысячи долларов. Это дает вам ежегодную накапливаемую доходность в раз­мере 20,65% в течение десяти лет. Получается, что за де­сять лет при годовой ставке 20,65% сумма в юотысячдол- ларов вырастет до 653 541 доллара. А если растянуть срок наращивания до тридцати лет, то итоговая сумма соста­вит 27 913 853 доллара.

Чтобы после удержания подоходного налога полу­чить чистую рентабельность в размере 20,65% от обыч­ной корпоративной облигации, ее номинальная доход­ность должна составлять 29,94% (доходность 29,94% _ индивидуальный подоходный налог 31% =20,65%).

Если бы я предложила вам облигации компании с рейтингомААА, имеющие период обращения Десятьлет и доходность 29,94%, то вы бы взяли их? Не сомневаюсь, что взяли бы. Более того, влезли бы в долги, чтобы купить как можно больше таких облигаций. У вас могла бы быть эквивалентная возможность, если бы вы вложили день­ги в «Berkshire Hathaway» в начале 1980-х гг. Это мог Сде_

дать любой инвестор на Уолл-стрит. Но кто это сделал? Очень немногие: Марио Габелли и Т. Роу Прайс. А по­том многие удивляются, почему большинство за­всегдатаев Уолл-стрит не имеют собственных яхт.

СЛОЖНЫЙ ПРОЦЕНТ И ЦЕНА, КОТОРУЮ ВЫ ПЛАТИТЕ

Многие инвестиционные аналитики считают, что если вы покупаете отличный бизнес в расчете владеть им мно­го лет, вас не должна заботить цена, которую вы платите. Ничто не может быть дальше от правды. Подумайте сами. В 1987 г. акции гиганта табачной и пищевой индустрии «РЫНр Моте» колебались в диапазоне от 6,07 до

Назад Вперед