Он считал, что успех

Он считал, что успех

-

За последние двадцать лет американской истории мы были свидетелями инфляции, которая исчислялась дву­значными цифрами, а ставки подоходного налога до­стигали 50% и даже больше. Уоррен пришел к убежде­нию, что политики будут постоянно поддерживать ин­фляцию и повышать налоги. Поэтому он определил для себя минимальную накапливаемую годовую рентабель­ность инвестиций до удержания налогов на уровне 15%.

Надо отметить, что Грэм тоже полагал, что «суще­ствует долгосрочная тенденция к инфляции, прерыва­емая порой столь же опасными периодами дефляции» и что «хотя обыкновенные акции ни в коем случае не служат защитой от инфляции, они в этом смысле могут принести инвестору больше пользы, чем облигации или наличные» («Анализ ценных бумаг», 1951).

Подытожим все сказанное выше: если вы хотите на­растить покупательную способность вашего капитала, то необходимо, чтобы ваши деньги приносили доход, по меньшей мере равный суммарному действию инфляции и налогов.

МИФ О ДИВЕРСИФИКАЦИИ[9] И ТЕОРИЯ КОНЦЕНТРИРОВАННОГО ПОРТФЕЛЯ

Уоррен Баффет считает, что диверсификацией портфе­лей люди занимаются только для того, чтобы защитить­ся от собственной глупости. Им недостает ума и опыта, чтобы вкладывать достаточно значительные суммы в не очень многие предприятия, и потому они вынуждены страховаться от своего невежества, распыляя свой ка­питал на большое число небольших инвестиций.

Как мы знаем, следуя своей инвестиционной стра­тегии, Грэм держал в своем портфеле акции не менее чем сотни компаний. Он считал, что успех — в количе­стве, и не стремился слишком много знать о предприя­тиях, акциями которых владел.