После этого уже фирма ККИ.

После этого уже фирма ККИ.

-

45 долларов за акцию — быстро повысился до реаль­ных — с точки зрения бизнеса — 75 долларов за акцию.

Все прошло бы гладко, если бы не вмешательство фирмы ЮСЫ, которая специализировалась на выкупе компаний с привлечением заемных средств. Специали­сты из фирмы ККЕ. решили, что компания стоит не­сколько больше той цены, которую предложило руко­водство «ЫЖ №Ы8со», и некоторые банки согласились с ними. В результате ККЕ. выкупила всю компанию за 28 миллиардов долларов с хвостиком. После этого уже фирма ККИ. использовала доходы «ЮР. МаЫвсо», а также средства, полученные от продажи нескольких филиа­лов компании, для расчета с кредиторами. И к тому вре­мени, когда я пишу эти строки, компания уже избави­лась от большей части долга и получает прибыль. Фир­му KK.Il и другие организации, занимающиеся выкупом компаний за счет кредитных средств, можно уподобить группе инвесторов, которые покупают незаложенную недвижимость, а потом за счет доходов, получаемых от сдачи недвижимости в аренду, рассчитываются с бан­ком. Разница лишь втом, что приобретается не недви­жимость, а компании, не имеющие слишком больших долгов и стоимость акций которых фондовым рынком неоправданно занижена.

В издании 1951 г. «Анализа ценных бумаг» Грэм пи­сал: «... в целом рынок недооценивает судебные тяжбы, в которые вовлечена компания, как активы и переоце­нивает их как пассивы. В результате часто появляется возможность купить такую компанию по заниженной цене и получить от своих инвестиций в среднем очень хорошую отдачу, когда тяжбы закончатся».

Компания «ЫЖ МаЫвсо» — прекрасный пример того, как движимая страхом публика переоценила зна­чимость судебных преследований компании и приня­лась сбывать акции. Это дало возможность тем, кто смотрит на вещи с точки зрения бизнеса, скупить ак­ции, предложив за них цену, далеко превосходящую ту, в которую их оценивал рынок.