Он мог также рассчитывать, что
Он мог также рассчитывать, что
-
ПРОГНОЗ ГОДОВОЙ НАКАПЛИВАЕМОЙ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ПОКАЗАТЕЛЯ СРЕДНЕГОДОВОГО РОСТА ПРИБЫЛЕЙ НА АКЦИЮ ЗА ПРЕДШЕСТВУЮЩИЕ ГОДЫ_________________________________________
Если прибыль «McDonald's» в расчете на одну акцию в 1996 г. составила 2,21 доллара и будет расти на 8,6% в год и если компания «McDonald’s» будет продолжать выплачивать дивиденды в размере 16% от общей суммы прибылей, тогда сравнение прибылей и дивидендов на следующие десять лет будет выглядеть так (см. таблицу).
Это означает, что прогнозная величина прибыли «McDonald's» на 2006 г. составит 7,81 доллара на акцию. Если акции «McDonald's» будут котироваться с использованием среднего за последние десять лет коэффици-ента Ц/П (16,7), тогда мы можем подсчитать, что в 2006 г. их рыночная стоимость составит 130,42 доллара.
Если бы вы, как Уоррен, купили в 1996 г. акции «McDonald's» по цене 41,95 доллара, а через десять лет эти акции подорожают до 130,42 доллара, то это соответствовало бы годовой накапливаемой рентабельности инвестиций до вычета налогов — 12,01%.
Если мы добавим 7,52 доллара дивидендов, которые выплатит за эти десять лет «McDonald's», к рыночной цене акции на 2006 г., тогда наш общий доход в результате продажи акций вырастет до 137,94 доллара на акцию, а рентабельность инвестиций до 12,6%.
РЕЗЮМЕ
В 1996 г. Уоррен купил 30 156 600 обыкновенных акций «McDonald's» по средней цене 41,95 доллара за акцию, заплатив в общей сложности 1,265 миллиарда долларов.
Купив эти акции, Уоррен мог рассудить, что приобрел акции-облигации «McDonald's» с доходностью 5,2%, растущей примерно на 13,5% в год. Он мог также рассчитывать, что если продержит эти акции десять лет, то годовая накапливаемая доходность этих инвестиций окажется в пределах от 12,6 до 14,6%.
