Менеджмент компании А имеет выбор

Менеджмент компании А имеет выбор

-

Это означает, что часть прибыли, равная 400 тыся­чам долларов, является связанной. Остальные 600 ты­сяч компания имеет возможность либо выплатить ак­ционерам, либо истратить их на расширение бизнеса или иные проекты.

Интерес для инвестора представляет именно несвя­занная часть прибьши. От того, как руководство ком­пании распорядится ею, зависит, увеличится капитал, вложенный акционерами в компанию, или нет.

Уоррен считает, что менеджеры должны распоря­жаться несвязанной прибылью в интересах акционеров.

Менеджмент компании «А» имеет выбор: либо вы­платить несвязанную прибыль акционерам в форме ди­видендов, либо потраТить ее на выкуп акций или рас­ширение бизнеса.

Уоррен Баффет считает, что руководителям компа­нии следует удерживать несвязанную прибыль только в том случае, если они могут обеспечить акционерам бо­лее быстрое наращение этой прибьши, чем те могли бы получить, вложив свои деньги куда-то еще.

Предположим, менеджмент компании «А» способен распорядиться несвязанными 600 тысячами долларов так, что они принесут годовой доход в размере 15%. Да­леко не каждый акционер, получив причитающиеся ему дивиденды, способен вложить деньги с таким уровнем рентабельности. В этой ситуации компании «А» выгод­нее удержать прибыль, чем выплачивать ее в форме ди­видендов. (Для большей простоты примера мы здесь не берем в расчет налоговый фактор.) Иными словами, Уоррен считает, что компания должна удерживать при­быль только тогда, когда есть смысл полагать, что ру­ководство компании распорядится этими деньгами луч­ше, чем сами акционеры.

Если верно обратное, т. е. когда акционеры имеют возможность отдать деньги в рост под 15%, а руковод­ство компании <<А>> может предложить им рентабельность капитала лишь на уровне 5%, то в этом случае есть смысл выплатить прибьшь акционерам в форме дивидендов.