С переходом к бумажным деньгам, неразменным на золото, видимая основа формирования валютного курса исчезает. В этих условиях возникает несколько теорий валютного курса. Наиболее распространенной и обоснованной теорией валютного курса является в настоящее время теория паритета покупательной способности (ППС). В отличие от других теорий она достаточно точно определяет движение валютного курса в долгосрочном периоде. При этом теория ППС приемлема и с позиций трудовой теории стоимости, которая рассматривает покупательную способность валюты как отражение той стоимости, которую она реально представляет. Кредитные деньги, обслуживающие сегодня процесс обращения, обладают меновой стоимостью или покупатель-
ной способностью. Покупательная способность валюты по отношению к товарам на внутреннем рынке и является стоимостной основой для обмена валют. Иными словами, если определенный набор товаров стоит в США 100 долл., а в России 2920 руб., то пропорция обмена долларов на рубли составит 1 долл. = 29,2 руб. Таким образом, в современных условиях валютный паритет выступает как паритет покупательной способности валют. Он является той стоимостной основой, на которой формируется рыночный курс валюты. При этом ППС определяет только меновые пропорции обмена валют, а не их стоимостное содержание.
Поскольку ППС определяется соотношением уровня цен, валютный курс является функцией относительных цен, и согласно теории ППС курсы валют должны изменяться вместе с изменением цен на внутреннем рынке, т.е. под влиянием инфляции.
где Хв - валютный курс в начале периода;
X, — валютный курс в конце периода;