КОМПАНИЯ «COCACOLA», 1988 г.

КОМПАНИЯ «COCACOLA», 1988 г.

-

Я думаю, это упражнение будет особенно полезным, если мы исследуем реальный пример того, как Уоррен Баффет принимал свои инвестиционные решения. Для этого нам надо знать о финансовых рассуждениях, ко­торые побудили Уоррена стать акционером компании «Coca-Cola». (Хочу подчеркнуть, что это очень важная глава. Она проливает свет на некоторые важные факто­ры, упускаемые многими исследователями методов Уоррена. Все исторические цифры, касающиеся финан­сового положения компании «Coca-Cola», были откор­ректированы с учетом дробления акций компании на протяжении 1996 г.)

КОМПАНИЯ «COCA-COLA», 1988 г.

В 1988 г. Уоррен Баффет поручил своему холдингу «Berkshire Hathaway» купить 113,380 миллиона акций компании «Coca-Cola» по цене 5,22 доллара за акцию. Общая сумма инвестиции составила 592,540 миллиона долларов. Компания «Coca-Cola» в том, 1988-м, году имела в расчете на одну акцию балансовую стоимость

1,7    доллара и чистую прибыль 0,36 доллара.

С точки зрения Уоррена, каждая купленная им ак- ция-облигация «Coca-Cola» фактически была ценной бумагой с отрывным купоном, по которому ему как до­левому собственнику компании ежегодно начислялись 0,36 доллара прибыли. Это означает, что рентабельность этих акций-облигаций составляла 33,6% (0,36 дол. :

: 1,07 дол. = 33,6%). Из полученной прибыли пример­но 58% компания оставляла у себя, а 42% выплачивала акционерам в форме дивидендов.

Таким образом, доход, который приносили акции, делился на две составляющие. Из 0,36 доллара прибы­ли на акцию 0,21 доллара (58%) компания оставляла нераспределенными и прибавляла к собственному ка­питалу. С этой части прибыли корпоративный налог был уже уплачен, и никакому налогообложению она уже

Назад Вперед