КАК КОМПАНИЯ, ВЫКУПАЯ АКЦИИ, МОЖЕТ СДЕЛАТЬ СВОИХ АКЦИОНЕРОВ БОГАЧЕ

-

Назад Вперед

Вы должны понимать, что Уоррен не вычисляет точ­ное значение стоимости акций, как думают многие из тех, кто наблюдает за его инвестиционной деятельнос­тью. Уоррен не утверждает, что акции «Capital Cities» стоят X долларов, а значит, их можно покупать за поло­вину X, как это делал Грэм. Уоррен рассуждает так: если я куплю акции «Capital Cities» по цене X долларов, то каким будет совокупный темп роста вложенных денег в течение десяти следующих лет, учитывая существующие экономические реалии компании? Определив ожидае­мую отдачу от вложенных средств, он затем сравнивает ее с ожидаемой рентабельностью других потенциальных инвестиций, а также с минимальной ставкой сложного процента, необходимой для преодоления последствий инфляции.

Действуя таким образом, Уоррен Баффет может по­купать акции, не оглядываясь на то, во сколько их оце­нивает Уолл-стрит. Он примерно знает, каким будет совокупный годовой рост его вложений в течение пе­риода наращения. Он также знает, что в долгосрочной перспективе рост внутренней стоимости компании обя­зательно отразится на биржевых котировках ее акций.

Взгляд Грэма на покупку акций таков: покупайте акции, если они имеют действительную стоимость 10 долларов, но продаются по 5 долларов. А когда бир­жевая цена достигает 10 долларов, продавайте их. Если бы Уоррен покупал акции, руководствуясь рекоменда­циями Грэма, он изо дня в день зачитывал бы «Wall Street Journal» до дыр, изучая биржевые котировки.

КАК КОМПАНИЯ, ВЫКУПАЯ АКЦИИ, МОЖЕТ СДЕЛАТЬ СВОИХ АКЦИОНЕРОВ БОГАЧЕ

Если сравнить наш прогноз величины собственного капитала «Coca-Cola» в расчете на акцию на период с 1988 по 1993 г. (см. главу 37) с реальными цифрами, до­стигнутыми компанией, то мы увидим следующее:

Назад Вперед