И эта рентабельность будет увеличиваться

-

Назад Вперед

В 1994 г. Уоррен мог рассуждать так: если он запла­тит за акции «Coca-Cola» по 21,95 доллара за штуку, и каждая акция принесет прибыль в размере 0,98 долла­ра, значит, первоначальная рентабельность после упла­ты корпоративного налога составит 4,5% (0,98 дол. : -21,95 дол. = 4,5%). И эта рентабельность будет увели­чиваться постольку, поскольку прогнозируемый еже­годный прирост прибылей компании в расчете на ак­цию находится в диапазоне от 17,2 до 18,4%.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ В СРАВНЕНИИ СО СТОИМОСТЬЮ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Один из способов определения стоимости компании по отношению к стоимости государственных облигаций заключается в том, что надо разделить текущую прибыль в расчете на одну акцию на текущую доходность госу­дарственных облигаций. Такой метод позволяет быст­ро сравнить их.

Прибыли на акцию компании «Capital Cities» в 1979 г. составляли 0,47 доллара. Разделите эту величи­ну на доходность государственных облигаций, которая в том же году равнялась приблизительно 10%, и вы по­лучите относительную стоимость акции в размере

4,70  доллара (0,47 дол.: 0,10 = 4,70 дол.). Это означает, что если бы вы заплатили за каждую акцию «Capital Cities» 4,70 доллара, доходность ваших инвестиций ока­залась бы равной доходности государственных облига­ций. Иными словами, стоимость одной акции «Capital Cities» относительно государственных облигаций рав­нялась бы 4,70 доллара.

Однако в 1979 г. была возможность купить акции «Capital Cities» дешевле, чем по 4,70 доллара. (Их ры­ночный курс колебался в пределах от 3,60 до 4,70 долла­ра. Это означает, что вы могли купить эти акции дешев­ле их стоимости относительно государственных обли­гаций и доходность ваших инвестиций в этом случае оказалась бы выше 10%.) Вот здесь вам пригодится зна­ние темпов роста прибылей «Capital Cities» в период с 1970 по 1979 г. Годовой накапливаемый рост прибылей компании составлял за этот период 21 %.

Назад Вперед