А это означает неуклон
А это означает неуклон
-
Уоррен нашел бы компанию <А» куда более привлекательной для покупки, чем компанию «В». Экономическая сила компании «А» такова, что позволяет работать с рентабельностью капитала на уровне 33%. Это означает, что если руководству компании удастся сохранить такие темпы роста, то нераспределенная прибыль также будет расти на 33% в год. А это означает неуклон-
ГЫЙ £°СТ акЧионеРного капитала компании в таком же ^шгУор/>ен на самом деле заинтересован в дальнейшем " , капитала акционеров компании и в соответству
ют"4 Росте начисляемых акционерам прибылей. Давайте проанализируем вышесказанное, используя таблицу, на которой показана прогнозируемая динамика роста собственного капитала и прибылей компании «А»-
Вы видите здесь, что акционерный капитал компании растет на 33% в год по правилу сложного процента. (Помните, что Уоррен всегда стремится к накапливав- рому росту, наибольшему из возможных.)
Через десять лет, к началу одиннадцатого года, компания <<А>> будет иметь собственный капитал в размере 103 9X2 470 долларов, а прибыли в том же году ожидаются на уровне 34 291 115 долларов. Если государственные облигации в том году будут иметь доходность на уровне все тех же 8%, для получения годового дохода в размере 34 291 115 долларов нужно будет иметь этих облигации на сумму 428миллионовдолларов.
Если бы вы в начале первого года заплатили за компанию «А» 24,75 миллиона долларов, а через десять лет продали ее по балансовой стоимости за 103 912 470 долларов, годовая накапливаемая доходность ваших инве стиций за этот срок составила бы 15,4%. А если бы вы продали ее за 428 миллионов долларов? Что ж, именно на такую сумму нужно купить государственных облигаций, чтобы они принесли доход в размере 34 291 115 долларов, равный прогнозируемой прибыли компании <<А>> за одиннадцатый год, а годовая накапливаемая доходность ваших инвестиций составила бы примерно 33%.
