Давайте глубже продолжим наше исследование.

-

Назад Вперед

Теперь вы должны уже понимать, почему компании с высокой рентабельностью акционерного капитала за­нимают столь много места в списке Уоррена. Но пре­имущества высокой рентабельности акционерного ка­питала на этом не заканчиваются. Давайте глубже про­должим наше исследование.

Представим, что ни компания «А», ни компания «В» вам не принадлежит. Представить такое нетрудно. Но вот вы приходите на рынок с целью купить бизнес и го­ворите владельцам компании <А» и компании «В», что интересуетесь возможностью приобрести их предпри­ятия. Разумеется, спрашиваете, не хотят ли они свои компании продать, а если хотят, то по какой цене.

Уоррен считает, что в конечном счете всякая норма доходности конкурирует с доходностью государствен­ных облигаций. Государственные облигации обладают высокой степенью надежности, и инвесторы это знают.

И, по мнению Уоррена, конкуренция ставок доходнос­ти является одной из главных причин того, что, когда доходность государственных облигаций повышается, фон- довыйрынок падает, и наоборот. Инвестиции в ценные бумаги, приносящие 10% дохода, выглядят намного привлекательнее, чем государственные облигации с до­ходностью 5%. Но если поднять ставку процента по го_ сударственным облигациям до 12%, то 10-процентная доходность биржевых ценных бумаг сразу теряет свою притягательность.

Имея это в виду, владельцы компаний «А» и «В» оце­нивают доход, который они могут получить от продажи своих предприятий и инвестирования вырученных средств в государственные облигации. Если доход до­статочный, это значит, что они могут забыть о голов­ной боли, которой сопровождаются заботы о бизнесе, и при этом зарабатывать такие же деньги. Предполо­жим, что на то время, когда выделаете свое предложе­ние о покупке, деньги, вложенные в государственные облигации, имеют уровень доходности 8%.

Назад Вперед