Чтобы увидеть это, не нужно

Чтобы увидеть это, не нужно

-

Провести подобный анализ очень легко с помощью таких инвестиционных обозрений, как «Moody’s» и «Value Line», где приводятся финансовые показатели различных компаний за много лет.

По картине прибылей за ряд лет изучаемая вами компания больше напоминает компанию I или компа­нию II?

Компания I имеет более предсказуемые прибыли, чем компания II.

Чтобы увидеть это, не нужно быть гением. Глядя на колонку прибылей компании I, можно сказать, что при­были нарастали из года в год. За исключением 1988 г., когда они сократились с 1,64 до 1,60 доллара на акцию. Одного взгляда на прибыли компании II достаточно, чтобы увидеть, что они были крайне неустойчивы и что никакой тенденции не прослеживается.

Вопрос: будущие прибыли какой компании вы с большей достоверностью могли бы предсказать в этот самый момент?

Скорее всего, что вы остановили свой выбор на ком­пании I. Даже если вы ничего не знаете о компании, кроме величины ее прибылей за последние десять лет, вы уже знаете, что эти прибыли (1) устойчивы и (2) име­ют тенденцию к росту. Ваш следующий вопрос должен звучать так: какая экономическая динамика породила такую ситуацию?

С точки зрения Грэма, компания II имеет некото­рые инвестиционные достоинства. Сточки зрения Уор­рена Баффета, неустойчивость прибылей компании II означает невозможность с какой-либо достоверностью предсказать ее будущие прибыли. Грэм, как инвестор, обратил бы внимание и на обе компании. Но Уоррен компанию II отмел бы с первого взгляда и оставил толь­ко компанию I.

Напомню слова Грэма, что необязательно знать точный вес человек, чтобы сказать, что он толстый. То же самое относится и к анализу истории прибылей ком­пании. Первым делом вы должны сопоставить прибы­ли компании за последние семь—десять лет и решить вопрос об их устойчивости или неустойчивости. Во многих случаях картина будет достаточно очевидной, но могут встречаться и менее определенные ситуации. Если вам кажется, что перспектив нет, то без колеба­ний отбрасывайте этот вариант и переходите к следу­ющему кандидату. Но если вырисовывается что-то интересное, то не бойтесь сделать следующий шаг, углубляясь в анализ.