Следует отчетливо понимать, что если вы планируете приобретать акции на продолжительное время, то важным фактором, который нужно учитывать, является величина и предсказуемость прибылей, которые получает компания. Если вы купили за 25 долларов акцию, которая в первый год принесла вам 5 долларов (рентабельность 20%), а в последующие годы не принесла ничего, то это значит, что годовая накапливаемая отдача от ваших инвестиций постепенно сходит на нет.
Уоррен стремится приобретать компании с хорошим экономическим положением и с хорошим менеджментом, которые обеспечивают достаточно — в рамках разумного — предсказуемые прибыли. Только в этом случае Уоррен может прогнозировать будущую отдачу от своих инвестиций и судить, заслуживает ли компания того, чтобы вкладывать в нее деньги.
Не беспокойтесь! Обо всем этом мы подробно поговорим в следующих главах книги. А пока вы должны понять два основных положения, которыми руководствуется Уоррен:
• Цена, которую вы платите, предопределяет рентабельность ваших инвестиций.
• Чтобы определить рентабельность, вы должны иметь возможность в разумных пределах прогнозировать будущие прибыли компании.
Используя уорреновскую систему анализа инвестиций, вы всегда должны будете принимать во внимание три основополагающих фактора:
______________________ 1_______________________
величину годовой прибыли в расчете на акцию
______________________ 2_______________________
ее предсказуемость
______________________ 3_______________________
рыночный курс акций
Чем выше цена акций, тем меньше их отдача, а чем акции дешевле, тем отдача выше. Чем выше прибыль на акцию, тем выше рентабельность акции приданном