______________________ 1_______________________

-

Следует отчетливо понимать, что если вы планиру­ете приобретать акции на продолжительное время, то важным фактором, который нужно учитывать, являет­ся величина и предсказуемость прибылей, которые по­лучает компания. Если вы купили за 25 долларов акцию, которая в первый год принесла вам 5 долларов (рента­бельность 20%), а в последующие годы не принесла ни­чего, то это значит, что годовая накапливаемая отдача от ваших инвестиций постепенно сходит на нет.

Уоррен стремится приобретать компании с хорошим экономическим положением и с хорошим менеджмен­том, которые обеспечивают достаточно — в рамках ра­зумного — предсказуемые прибыли. Только в этом слу­чае Уоррен может прогнозировать будущую отдачу от своих инвестиций и судить, заслуживает ли компания того, чтобы вкладывать в нее деньги.

Не беспокойтесь! Обо всем этом мы подробно пого­ворим в следующих главах книги. А пока вы должны понять два основных положения, которыми руковод­ствуется Уоррен:

•     Цена, которую вы платите, предопределяет рен­табельность ваших инвестиций.

•     Чтобы определить рентабельность, вы должны иметь возможность в разумных пределах прогно­зировать будущие прибыли компании.

Используя уорреновскую систему анализа инвести­ций, вы всегда должны будете принимать во внимание три основополагающих фактора:

______________________ 1_______________________

величину годовой прибыли в расчете на акцию

______________________ 2_______________________

ее предсказуемость

______________________ 3_______________________

рыночный курс акций

Чем выше цена акций, тем меньше их отдача, а чем акции дешевле, тем отдача выше. Чем выше прибыль на акцию, тем выше рентабельность акции приданном